Resulta conocido que las participaciones preferentes son instrumentos financieros que emiten entidades mercantiles (las entidades de crédito, en estos momentos de forma masiva y significativa) y que son adquiridas por inversores, personas físicas o jurídicas. Nos interesa en esta entrada, atendiendo a las peculiaridades financieras y legislativas, de las mismas, su configuración y representación contable en los estados financieros: tanto de los emisores como de los inversores, en busca de argumentos que justifiquen la cantidad de emisiones en circulación, y anunciadas, de estas participaciones.
En primer lugar, nos parece conveniente recoger su regulación actual (ver detalle en
CNMV) que transcribimos de la siguiente forma:
En segundo lugar, es evidente que las participaciones preferentes, como instrumentos financieros, suponen: un pasivo financiero para la entidad emisora y un activo financiero para la inversora, que representamos en el esquema siguiente.
En tercer lugar, puede observarse en el esquema anterior que, desde el punto de vista del emisor, representando un pasivo financiero, computan en el capital de las entidades que las emiten. Esto supone, en principio, que se califican como recursos propios con significación regulatoria similar al capital, es decir pasivos financieros considerados como instrumentos de patrimonio, a efectos de regulación de la solvencia.
A estos efectos, nos preocupamos por la configuración del capital y recursos propios en las entidades de crédito.
En este sentido conviene recordar que el concepto de recursos propios como capital regulatorio no coincide con el mercantil de acciones y reservas. Así, el capital regulatorio incluye cierto tipo de deudas, la perpetua y la subordinada como elementos constitutivos del capital a efectos regulatorios. En sentido contrario, se restan de los mismos otros elementos. Pero no todo el capital regulatorio tiene el mismo valor. En efecto, mientras un tipo de capital regulatorio permite no sólo absorber pérdidas no esperadas sino también la continuidad del negocio bancario, otros de sus componentes permiten la absorción de pérdidas (evitando así el daño a esos acreedores tan especiales, que son los depositantes), pero no garantizan la continuidad del negocio bancario.
Por ello, la normativa bancaria distingue entre recursos propios básicos y los de segunda categoría, ubicando las participaciones preferentes entre los básicos con las precisiones siguientes:
Los recursos propios básicos de una entidad de crédito estarán constituidos por la suma de los siguientes elementos:
- capital social y asimilados (ver detalle aquí),
- las reservas (efectivas y expresas, incluidos el Fondo de Participación y el Fondo de Reserva de cuotapartícipes de las cajas de ahorros y de su Confederación),
- las participaciones preferentes con independencia de su contabilización o no como pasivo financiero así como las acciones sin voto que cumplan lo previsto en la normativa (CBE 3/2008),
- de los recursos propios básicos se excluirán las participaciones preferentes, y las acciones sin voto a las que se refiere el párrafo anterior, que excedan del 30% de los recursos propios básicos, salvo que cuenten con cláusulas que aseguren su convertibilidad en capital ordinario a corto o medio plazo y en caso de saneamiento general de la entidad. El exceso señalado computará como recursos propios de segunda categoría.
Y,
por último, podemos afirmar que en estos momentos las entidades de crédito están utilizando las participaciones preferentes como medio de
reforzamiento de sus recursos propios, garantía de su solvencia, como
instrumento de capitalización, de tal forma que la prensa económica de hoy recoge el hecho de que seis cajas de ahorros y un banco casi han emitido el volumen máximo permitido, para el cómputo de recursos propios básicos, de preferentes (30% de sus recursos propios básicos).
Como señala Miguel Ángel Fernández Ordóñez, gobernador del Banco de España la banca ha encontrado en la emisión de participaciones preferentes la horma de su zapato. En los últimos seis meses e incluyendo la próxima operación de Santander, el sector ha anunciado colocaciones por casi 12.000 millones de euros para reforzar sus recursos propios en plena crisis. Pero esta vía de recapitalización, delimitada por la regulación sobre solvencia, casi se ha agotado para un buen número de entidades, lo que reduce su margen de maniobra ante futuras necesidades de fondos.
Posteriormente nos ocuparemos de la presentación de la inversión en participaciones preferentes en los estados financieros del inversor.
Normativa:
